國(guó)有企業(yè)混合所有制改革介紹
文|周偉
北京岳成律師事務(wù)所公司業(yè)務(wù)部律師
一、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革解讀
根據(jù)《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》及《國(guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》的規(guī)定，并結(jié)合我所以往承辦國(guó)企混改項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，我們理解，國(guó)企混改主要體現(xiàn)在兩個(gè)層面：
其一，已經(jīng)混合的國(guó)企層面的改革，目的是完善現(xiàn)代企業(yè)制度和提高資本運(yùn)行效率。以上海為例，上海已經(jīng)基本形成以混合所有制經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展格局，但仍存在國(guó)有股比例過(guò)高、企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制不夠靈活、集團(tuán)公司改革不到位等問(wèn)題?；诖?，2014年7月7日，上海市政府于印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)本市國(guó)有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的若干意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)）。《意見(jiàn)》提出要優(yōu)化國(guó)有企業(yè)股權(quán)比例結(jié)構(gòu)，其中，對(duì)于一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，按照市場(chǎng)規(guī)則，根據(jù)發(fā)展實(shí)際，有序進(jìn)退、合理流動(dòng)；在加快開(kāi)放性市場(chǎng)化聯(lián)合重組方面，提出要鼓勵(lì)發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)。
其二，適宜混改的國(guó)企層面的改革，目的是通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等方式，引進(jìn)民營(yíng)、集體、外資等各類(lèi)資本參與國(guó)企經(jīng)營(yíng)、管理從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。目前，我國(guó)各個(gè)地區(qū)所推出的混改項(xiàng)目多是此層面的混改。
已經(jīng)混改易于理解，但何為適宜混改、混改對(duì)象如何選擇、混改實(shí)現(xiàn)方式有哪些，這些問(wèn)題確是國(guó)企在混改前必須要解決的。
1．何為適宜混改？
視國(guó)企所屬類(lèi)別不同而予以區(qū)別，需要履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)判斷是商業(yè)類(lèi)國(guó)企還是公益類(lèi)國(guó)企，商業(yè)類(lèi)國(guó)企是屬于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域還是主業(yè)處于關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域，并報(bào)本級(jí)政府批準(zhǔn)。
根據(jù)《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，分類(lèi)后國(guó)企的改革方向與考核要求如下表：
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分類(lèi) |
改革目標(biāo) |
股權(quán)改革重點(diǎn) |
未來(lái)考核標(biāo)準(zhǔn) |
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商業(yè)類(lèi) |
競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)（商業(yè)一類(lèi)） |
增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、放大國(guó)有資本功能、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值 |
國(guó)有資本可以絕對(duì)控股、相對(duì)控股、也可以參股，并著力推進(jìn)整體上市。 |
重點(diǎn)考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，國(guó)有資產(chǎn)保值增值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。 |
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主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專(zhuān)項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)（商業(yè)二類(lèi)） |
保持國(guó)有資本控股地位，支持非國(guó)有資本參股。 |
在考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指導(dǎo)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值情況的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、保障國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)以及完成特殊任務(wù)的考核 |
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公益類(lèi) |
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保障民生、服務(wù)社會(huì)、提供公共產(chǎn)品和服務(wù) |
可以采取國(guó)有獨(dú)資形式，具備條件的也可以推行投資主體多元化，還可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)、委托代理等方式，鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)參與經(jīng)營(yíng)。 |
重點(diǎn)考核成本控制、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、營(yíng)運(yùn)效率和保障能力，根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)有區(qū)別地考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指導(dǎo)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值情況，考核中要引入社會(huì)評(píng)價(jià)。 |
2.混改對(duì)象如何選擇？
需要國(guó)企結(jié)合自己的實(shí)際情況，判斷混改目的是需要引進(jìn)資金、技術(shù)、管理，抑或是拓展業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上決定是引入財(cái)務(wù)投資者還是略投資者。
以中石化混改項(xiàng)目為例，根據(jù)中國(guó)石油化工股份有限公司于2014年9月12日發(fā)布的關(guān)于子公司中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司增資引進(jìn)投資者的公告顯示，中石化根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略引入了包括但不限于實(shí)業(yè)類(lèi)公司（如：加拿大零售商AlimentationCouche-Tard、新奧燃?xì)?、新希望等）、金融機(jī)構(gòu)（如工商銀行、中國(guó)人壽等）、基金（如嘉實(shí)基金，華夏基金，AffinityEquity Partners，厚樸基金，復(fù)興國(guó)際等）及互聯(lián)網(wǎng)公司（如騰訊）等多家國(guó)內(nèi)外投資者，通過(guò)引入外部資本，在促使銷(xiāo)售公司推進(jìn)完善現(xiàn)代企業(yè)制度的同時(shí)，也加入了快銷(xiāo)售公司拓展新興業(yè)務(wù)的步伐，使銷(xiāo)售公司在其逐步完善的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的支撐下，鞏固優(yōu)化油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，拓展便利店、汽車(chē)服務(wù)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、O2O、金融服務(wù)、廣告等業(yè)務(wù)，逐步提供全方位的綜合性服務(wù)，實(shí)現(xiàn)油非互促、油非互動(dòng)，打造令消費(fèi)者信賴(lài)、令人民滿意的生活驛站。
3.混改實(shí)現(xiàn)方式有哪些？
第一，開(kāi)放式重組。國(guó)企可按照產(chǎn)業(yè)相近、業(yè)務(wù)相關(guān)的原則，通過(guò)合資合作、股權(quán)置換、資產(chǎn)置換等方式，推進(jìn)跨企業(yè)重組整合。以天津?yàn)槔?，天津市政府頒布的《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)資國(guó)企改革的實(shí)施意見(jiàn)》中指出，加大集團(tuán)層面資源整合和重組，按照產(chǎn)業(yè)相近、行業(yè)相關(guān)、主業(yè)相同的原則，通過(guò)合并、劃轉(zhuǎn)、并購(gòu)等多種方式，加快推進(jìn)重組整合。
第二，整體上市或核心資產(chǎn)上市。諸如重慶、湖南、廣東、黑龍江等不少省市改革文件都有國(guó)有資本證券化率的目標(biāo)，通過(guò)首次公開(kāi)上市（IPO）來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，幫助國(guó)有企業(yè)優(yōu)化治理機(jī)構(gòu)，規(guī)范管理，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。
第三，員工持股。2015年1月12日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會(huì)議審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，該意見(jiàn)對(duì)持股范圍、比例、操作細(xì)則等給予了進(jìn)一步明確。此次員工持股試點(diǎn)企業(yè)將在商業(yè)一類(lèi)中選取，商業(yè)二類(lèi)和公益類(lèi)一般不實(shí)行；集團(tuán)層面和央企重要的子企業(yè)不推行，試點(diǎn)企業(yè)必須是二級(jí)或二級(jí)以下的企業(yè)，也就是那些常說(shuō)的央企的子公司、孫公司。另外，存量不碰是這次員工持股方案另外的一條紅線，此次試點(diǎn)央企員工持股的方案中要求以增量為主。對(duì)于增量部分，規(guī)定員工可以現(xiàn)金或法律規(guī)定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資，不得采取低價(jià)折股、送股、墊資等方式。同時(shí)，備受關(guān)注的持股比例方面，《意見(jiàn)》規(guī)定員工持股的總比例不能超過(guò)25%、個(gè)人持股比例不能超過(guò)5%。
第四，引入基金進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革。國(guó)企可通過(guò)設(shè)立政府引導(dǎo)基金，吸引更多社會(huì)資金投資國(guó)企混合所有制改革。
第五，引入戰(zhàn)略投資者。
二、避免國(guó)資流失的操作建議
1.存量不碰、增量為主。對(duì)于上述可選擇的混改方式，建議盡量采取增資擴(kuò)股、出資設(shè)立等方式，也就是盡量在增量上操作，不碰存量。
2.涉及到產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，務(wù)必重視清產(chǎn)核資、審計(jì)、評(píng)估程序的合法性，并確保審計(jì)、評(píng)估結(jié)果獲得相應(yīng)備案及核準(zhǔn)。
3.交易價(jià)格的確定上，務(wù)必確保充分競(jìng)價(jià)并嚴(yán)格遵守相應(yīng)的信息披露規(guī)定。
三、中石化混改項(xiàng)目介紹
所謂的中石化混改項(xiàng)目，是指中石化啟動(dòng)的中石化銷(xiāo)售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。中石化銷(xiāo)售公司將作為中石化所屬油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的重組平臺(tái)，以不超過(guò)30%的股權(quán)引入社會(huì)和民營(yíng)資本。具體體現(xiàn)為：
1.油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊重組階段
為完成本次混合所有制改制，中國(guó)石化以全資子公司中石化銷(xiāo)售公司為平臺(tái)對(duì)中國(guó)石化下屬油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，將31家省份分公司及其管理的長(zhǎng)期股權(quán)投資、中國(guó)石化燃料油銷(xiāo)售有限公司、中石化（香港）有限公司、中石化（香港）航空燃油有限公司的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員全部注入到中石化銷(xiāo)售公司。
2014年4月1日，銷(xiāo)售公司完成業(yè)務(wù)重組。
2.引入投資者及簽約階段
1）自2014年6月起，中國(guó)石化及中石化銷(xiāo)售公司根據(jù)潛在投資者先后提交的非約束性報(bào)價(jià)以及約束性報(bào)價(jià)，經(jīng)過(guò)獨(dú)立評(píng)價(jià)委員會(huì)的評(píng)議，從近百名潛在投資者中遴選出25名境內(nèi)外社會(huì)投資者，經(jīng)過(guò)多輪談判后，最終于2014年9月12日與全體社會(huì)投資者簽署《關(guān)于中國(guó)石化銷(xiāo)售郵箱公司之增資協(xié)議》，全體社會(huì)投資者將以現(xiàn)金共計(jì)人民幣1,070.94億元認(rèn)購(gòu)中石化銷(xiāo)售公司29.99%的股權(quán)。增資后，中國(guó)石化持有銷(xiāo)售公司70.01%的股權(quán)，全體投資者共計(jì)持有銷(xiāo)售公司29.99%的股權(quán)。
2）2014年9月15日，中國(guó)石化發(fā)布引資公告《中國(guó)石油化工股份有限公司關(guān)于子公司中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司增資引進(jìn)投資者的公告》，宣布上述引資事項(xiàng)。
3.國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部審批階段
2015年1月5日，中國(guó)石油化工股份有限公司（中國(guó)石化）發(fā)布公告稱(chēng)，截至2014年12月31日，其子公司中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司（銷(xiāo)售公司）1070.94億元的增資項(xiàng)目已獲得國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部批復(fù)，公司正據(jù)此辦理后續(xù)交割手續(xù)。
4.股權(quán)交割階段
2015年3月6日，中國(guó)石化發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)2014年9月12日簽署的增資協(xié)議，25家投資者已經(jīng)向銷(xiāo)售公司繳納了相應(yīng)的增資價(jià)款共計(jì)人民幣1050.44億元（含等值美元）、完成率98.1%，其中1家投資者由于資金籌措等原因未足額繳納增資價(jià)款。
參考法規(guī)及資料：
1.《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》；
2．《國(guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)（國(guó)發(fā)（2015）54號(hào)）》；
3.《國(guó)資委主要負(fù)責(zé)同志就<關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)>答記者問(wèn)》
4.《中國(guó)石油化工股份有限公司關(guān)于子公司中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司增資引進(jìn)投資者的公告》
5.《做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)--五部委解讀<關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)>》
6.中石化混改項(xiàng)目正式獲批，人民網(wǎng)-人民日?qǐng)?bào)，http://finance.people.com.cn/n/2015/0108/c1004-26345491.html，2015年01月08日。
7.國(guó)資委審議混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)，中國(guó)證券報(bào)，， 2015年1月16日；
8.國(guó)資委審議《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)意見(jiàn)》，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)（北京），, 2015年2月1日。
9.2014年中國(guó)混合所有制改革研究報(bào)告，投資界，;
10.德勤研究中心：德勤國(guó)企轉(zhuǎn)型行動(dòng) 計(jì)劃系列白皮書(shū)之二-聚焦混合所有制改革。
